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B轮20亿后,谊品生鲜的隐忧

2019-09-25来源:婉清说旅游

谊品生鲜未来在狂奔的路上,是会继续舍命,还是最终也会落到“保命”上来?


B轮20亿后,谊品生鲜的隐忧


作者/花未满楼 灞川 ID/lingshouke

▲这是灵兽第606篇原创文章

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除了有钱任性,好像真的不能说什么。

谊品生鲜今天官宣,已完成20亿元B轮增资,由腾讯领投,今日资本、美团龙珠资本、钟鼎资本跟投。

不过,“实际金额没有这么多。”一位一线投资基金投资人告诉《灵兽》,华平、高瓴等顶级PE都有接触过谊品生鲜,不过都PASS了。

对于社区生鲜赛道来说,这的确是个好消息。按照20亿元的B轮,谊品生鲜的估值已经非常高,这笔资金也足够支撑其相当一段时间的扩张需求。

这是不是可以说明,“生鲜”真的很值钱?用谊品跟投方龙珠资本创始合伙人朱拥华的话说,生鲜零售市场是市场规模4万多亿的大赛道,而菜市场占据70%左右,从体验和效率两个维度都存在巨大的升级机会。

这个机会,正是生鲜领域不断涌入新玩家、新资本的主要因素——尽管已经倒下了不少,但目前来看,不管前赴者活的如何,后继者仍众。

高估值和能被资本认可是好事情。“资本关注线下对零售业是利好,希望高估值不要过度透支,给企业的未来发展带来包袱。”好邻居总经理陶冶提醒同行称,在充满信心的同时也要清醒认识到,个案并不等于普遍现象。

作为最早的投资方,今日资本已经是1年内第3次加仓谊品生鲜。“我们见证了江总(江建飞)带领谊品团队,一路舍命狂奔,两年开拓11个城市,线上线下共同发力,跑出每年收入翻三倍的互联网速度。”今日资本创始人徐新说。

舍命狂奔这四个字,让《灵兽》想起了阿里CEO张勇点评盒马团队的那句话,“保命狂奔也是狂奔,希望大家跑的好,跑的扎实。跑得久。”

谊品生鲜未来在狂奔的路上,是会继续舍命,还是最终也会落到“保命”上来?


B轮20亿后,谊品生鲜的隐忧


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谊品生鲜归属于重庆谊品弘科技有限公司,由江建飞及杨仕中等几位“老永辉人”在2017年创立,定位社区生鲜,并提供24小时到家服务。目前已进入成都、贵阳、合肥、南京、北京、武汉、重庆等11个城市,按谊品自己的规划,2019年门店将超过1000家。

两年时间,近千家门店,确实不是所有企业都能做到的。

谊品生鲜创始人江建飞表示,融资将用于加速线下门店布局及物流,加工中心建设,进入更多的城市。谊品生鲜将借助腾讯智慧零售,今日资本的战略洞察,美团的城市配送,钟鼎的城际物流,快速实现战略布局。

也就是说,这一轮融资除了钱,还有投资方的资源优势叠加。

《灵兽》简单分析一下这几家投资机构入局的逻辑:

应该说,谊品生鲜的GMV是社区生鲜业态中最好看的,这一点很受投资机构喜爱。

腾讯:腾讯在生鲜领域,投了每日优鲜和永辉(包括永辉云创),目前每日优鲜尚未跑出,永辉云创暂时也还处于业务创新尝试与投入期。用另一位一线投资基金负责人的说法,可能腾讯是想换一种方式,看看能否出奇制胜?

还有一位投资人则更直白:腾讯主要是看中线下场景,其他无所谓。

当然,对腾讯来讲,这只是一笔小钱。

今日资本:左手永辉云创,右手谊品生鲜,反正是押宝,押中哪个算哪个。一位不愿透露姓名的企业家开玩笑说,徐新才是真正的”双枪老太婆“。对徐新来说,既然投资生鲜消费和到家业务领域,就采取广撒网策略,把这个赛道里的种子选手能投的都投一遍,只要中一个,回报就够了。

美团龙珠资本:美团自己的线下生鲜战略基本是“立定”状态了。投资应该是为了在这个领域占个席位,更多也为了自己的城配、外卖业务考虑。两者未来有一定的合作空间。

钟鼎资本:有意思的是,腾讯是钟鼎的LP之一。另外,钟鼎的城际物流对于提升谊品生鲜效率来说有用,但意义不大。同时,谊品的体量对城际物流来说也没太大意义。因此,作为一个跟投方,钟鼎应该基本属于财务投资。

从目前入局的投资方来看,谊品生鲜也是典型的“腾讯系”了。

B轮20亿后,谊品生鲜的隐忧

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谊品生鲜在今天官微发布的融资消息中表示,其是社区生鲜领域规模领先、且持续保持盈利的头部玩家。

如果“持续保持盈利”这一说法属实,谊品生鲜确实是这个领域不可多得的企业之一——绝大多数的同行都处于亏损阶段,哪怕出尽风头的新零售企业盒马鲜生、京东7-FRESH、美团小象等也是如此。

不过,有不愿透露姓名的投资人表示,谊品生鲜持续盈利有待商榷,只能说基本做到盈亏平衡。

谊品生鲜的模式,据其自己介绍,大概如下:

1)采用合伙人制度的方式,通过合伙人模式整合供应链资源,打造产业链信息通路。谊品生鲜拥有自己的养殖基地、种植基地和海鲜批发平台等,基于原产地直采,并自建物流体系;

2)在门店端,通过合伙人模式来复制拓店,打造生鲜的共同创业平台。目前在多个城市已开通谊品到家,消费者可以手机下单后就近门店提取或送至小区内,覆盖更多买菜场景;

3)做更多运营的探索,如围绕“好生活不贵”扩充品类,全渠道、全时段为用户提供更多生活解决方案。

正是依托这一模式,谊品生鲜短期内迅速进入了全国10多个城市,并在业绩总量上如徐新说的“跑出了每年收入翻三倍的互联网速度”。

陶冶也认为,谊品生鲜运营接地气、商品组合比较合理,快速进入新城市的能力和表现都不错。

但在《灵兽》看来,谊品生鲜的隐忧也并不少。

1)合伙人模式。这是一柄双刃剑。合伙人模式有点类加盟模式,便于快速切入更多市场,拓展更多门店,用互联网的话术,短期内GMV数据飙升。但这个模式弊端也存在,比如,合伙人收入与业绩完全挂钩,挣钱的时候还好,一旦业绩不好,工作强度大,合伙人合伙的劲头估计也就逐步衰减了。

2)扩张过快。在一家头部投资机构的负责人看来,谊品的打法,短期内摊子铺得快,但长期可能会存在系统性风险。还有一点值得重视的是合伙体系未来没法上市,因此投资谊品生鲜如果从战略角度来讲可能有意义,财务投资意义不大。

3)合规风险。不只一位投资人告诉《灵兽》,谊品生鲜目前财务非常不合规,无论是纳税还是员工体系都是如此。这也是谊品生鲜能称“持续盈利”的原因之一。另一位熟悉谊品生鲜的投资人也对《灵兽》透露,如果合规,谊品的利润率可能会下降50%以上。显然,这些问题如果不解决,不仅未来盈利能力不好把控,从资本运作上来说更是致命软肋。

4)更多是割韭菜而不是替代。陶冶表示,谊品生鲜目前的客群和门店定位,更多是对现存市场格局的集约整合,抢的是大卖场生鲜区和菜市场与个体菜店社社区升级后排斥的市场份额,针对的是做饭的老人和家庭主妇,这个群体未来的增量运营潜力有限;另外,在供应链端只是打通批发市场和门店,尚未看到对食品服务的升级和产业链重构的努力,“这跟百果园有很大区别,后者面向消费升级用户,并不断进行后端供应链的产业化改造来打造系统能力和壁垒。”他说。

5)估值倒挂隐忧。按谊品生鲜B轮20亿到账,估值应该近百亿。过高的估值一是可能会让后面的投资者望而却步,同时对现有投资者的退出也并不完全是利好,至少回报率目前来看可能已不会很高。而且,如果未来真正走到IPO,也存在到了一级市场估值倒挂的可能性。

B轮20亿后,谊品生鲜的隐忧

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《灵兽》认为,社区生鲜和到家业务的赛道上,未来几年都有可能出现千亿级的企业,而且绝不会只有一家。资本看好并不意外。但需要注意的是,不能用互联网的业务逻辑来“复制”线下生鲜或是社区生鲜店业态。尤其是,对线下生鲜业态,如果只看短期GMV,将是一个巨大的误区。

同样,对于年轻的谊品生鲜来说,未来的路还很长,有机会成长为社区生鲜赛道的胜出者。

因为,零售业是长跑,就如张勇在盒马鲜生内部会议上所言:“跑得久才是最关键的。”

所有的零售业态,无论用什么方式跑出什么速度或是成果,最终都会回到这一逻辑上来。

按江建飞的表述,谊品生鲜未来的发展聚焦在两方面:

1)加速线下门店布局及物流,加工中心建设,进入更多的城市。并依托大数据和云计算,打造出一套完整的智能零售中台体系,实现线上和线下真正一体化,同时将结合智能硬件(RF、AGV、智能POS、机器人)的新机会,实现端到端的数字化,打造出一个新零售体系下的全渠道零售OS。

2)基于数据和AI技术在供应链、履约等场景上建设整个智慧供应链体系,在S和B之间打造出一个创新的协同网络。利用科技的助力,为消费者一日三餐提供优质食材,做到真正的“好生活不贵”。

这两点都很好。不过,在《灵兽》看来,除了第一方面的第一句,其他的,应该更多是讲给下一轮投资人的故事罢了。

希望这个故事的结局会很圆满。(灵兽传媒原创作品)

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